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【资讯】券商A股面临重要时间窗口小股票风险会更大

发布时间:2020-10-17 00:56:49 阅读: 来源:纸箱包装厂家

券商:A股面临重要时间窗口 小股票风险会更大

最近几天是A股市场重要的时间窗口,市场方向则是看实际推出的政策是否超出此前的市场预期。

一、展望:短期步入盘局  短期市场先有维稳政策利多,而后将面临一定的不确定性。近期市场感受到政策“维稳”,包括拉动金融等权重股来维稳股市,央行创新金融工具来维稳流动,媒体传来稳定政策预期。最近几天是A股市场重要的时间窗口,市场方向则是看实际推出的政策是否超出此前的市场预期。

紧密关注融资盘对短期行情的影响。(1)融资融券是典型的高风险偏好的趋势投资,具有较大的不稳定性,需要防范“踩踏”风险。融资盘这几个月来持续飙升,成为增量资金的主导力量,鉴于融资融券业务目前在A股市场上举足轻重的地位及巨大的发展空间,对融资融券的研究将会成为A股行情的重要依据。(2)代表国内投资者情绪的融资盘仍然在净流入,但是增速已经放缓。近期A股融资融券交易金额占A股成交金额比例已高达15%左右,达到我国台湾、日本等地市场的水平。10月16日两市净融资已下降到了24亿,由于融资融券是一把双刃剑,带杠杆的资金止损会产生强烈的短期冲击。  短期调整还没有结束,后续大盘将表现为震荡,继续大幅杀跌概率不大,而“小股票”风险可能会更大一些。周末《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》、舆论对新庄股的抨击、有关注册制消息等构成了小股票后续调整压力。我们用夏天的暴雨来比喻此轮上行趋势下的调整:(1)很急很猛,10月中旬如期出现,上周四、周五大盘振幅近90点;(2)要防止暴雨时被困死在车厢里,即防止涨幅巨大的“小股票”的践踏风险。上周深成指、上证50指数分别跌0.64%、1.56%,而中小板、创业板指跌幅都超过了3%。  小股票整体估值接近历史高点,虽然“这次可能不一样”,但还是要提防“这次也一样”,至少在估值切换之前,小股票在当前位置继续向上的动能不大。此前我们有研究,2000年以来如果从估值角度衡量,泡沫顶峰大约在70倍左右。10月10月创业板综指TTMPE已经达到70.94倍,这是2001年2245点全部A股、2007年6124点中小板时的顶部估值。  二、策略:继续收割“小泡沫”,增持消费,等待全面加仓的更好时机  中期行情趋势:螺旋上升、底部抬高。  中期行情逻辑:并非基于宏观经济见底向上,而是基于风险可控的改革驱动之下,尤其是MBS启动和引导短端利率下行,将显著降低经济下行尾部风险,资本市场成为加速经济转型和产业结构优化的主战场。同时将积极引导资源进行优化配置,一方面,推动新兴产业快速发展,有效盘活存量财富,另一方面,吸引社会财富向股市重新配置,从而形成良性循环。如此,有效地降低社会融资成本、提升经济运行效率、增加居民财产性收入。  短期行情节奏:(1)10月中旬开始的此次调整的性质是获利盘回吐的技术性调整,后续等待融资融券盘的反作用力冲击的结束。(2)四中全会期间,大盘不排除有短暂的弱反弹,此时个股机会、各种主题会重新活跃,也是“小股票泡沫”趁反弹收割的好时机。(3)四中全会结束时点也是大盘的关键变盘点。  投资策略建议:(1)对于择时能力强的投资者,目前可以耐心地关注底部买回时机。(2)对于选股型的投资者,建议继续降低“泡沫化”的小股票仓位,配置医药、消费以及中大盘蓝筹股等防御型股票。  配置建议:基于年底前的收益考虑,建议增持大消费行业,波段操作高景气行业,配置金融地产等传统低估值蓝筹;获利了结已经全面泡沫化的“小股票”。相对而言,我们看好:(1)医药、消费等为代表的大消费行业:前三个季度涨幅落后;四季度估值切换;沪港通背景下的外资增持;明年招标大年,前瞻性把握优势品种的放量机会;(2)环保:前三个季度涨幅落后;秋冬季节北方雾霾事件驱动+水处理国十条;(3)金融、地产:低估值,有相对收益;政策放松,后续全面降息等政策预期;(4)养殖:猪周期上行周期确立,趋势有望延续至明年;(5)军工、稀土:传统产业的新故事,中长期战略看多,但短期需进行战术博弈。

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